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行業(yè)新聞

2017年P(guān)PP項(xiàng)目研究報告

2017-06-22 00:00:00   來源:河南農(nóng)投產(chǎn)業(yè)投資有限公司,豫農(nóng)產(chǎn)投    點(diǎn)擊:3103   喜歡:0

源:平安證券研究所、行業(yè)報告研究院,作者:魏偉,轉(zhuǎn)載注明出處。


導(dǎo)語:根據(jù)測算結(jié)果,2017年底財政部PPP庫實(shí)際落地率將達(dá)到15.9%,落地項(xiàng)目同比增長43.2%,全年新增項(xiàng)目投資1萬億元。如果以4年的建設(shè)周期計算,今年P(guān)PP投資對15.2萬億基建投資的拉動將達(dá)到1.64%。1

7.68萬億PPP項(xiàng)目今年進(jìn)入落地高峰階段

1.1.當(dāng)前PPP項(xiàng)目落地情況分析

當(dāng)前財政部PPP項(xiàng)目數(shù)1.15萬個,規(guī)模13.7萬億。根據(jù)我們對財政部PPP項(xiàng)目庫的高頻跟蹤,截至3月中下旬,財政部PPP項(xiàng)目數(shù)共有1.15萬個,投資總規(guī)模13.68萬億。在13.68萬億的大盤子中,國家級示范項(xiàng)目總投資1.9萬億元,占比14.1%;省、市兩級示范推介項(xiàng)目總投資1.4萬億,占比10.5%;非示范推介項(xiàng)目總投資10.3萬億,占比 75.4%。

落地率不斷提升,考慮識別階段后的實(shí)際PPP落地率13.8%。根據(jù)財政部PPP中心發(fā)布的季報數(shù)據(jù),2016年末PPP落地率為31.6%。高頻數(shù)據(jù)顯示截至2017年3月中下旬,財政部PPP項(xiàng)目落地率已達(dá)到34.4%。若考慮處于識別階段的PPP項(xiàng)目,當(dāng)前實(shí)際落地率為13.8%,亦高于去年底12.0%的水平。

分示范級別看,國家級和省級PPP示范項(xiàng)目落地率較高,市級以下落地情況相對一般。以納入識別階段項(xiàng)目的口徑計算,截至3月中旬國家示范項(xiàng)目、省級示范項(xiàng)目落地率分別為56.3%和28.3%,明顯高于市級示范項(xiàng)目和其他項(xiàng)目的5.9%和10.0%。

按行業(yè)屬性分,市政工程、交通運(yùn)輸、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)等行業(yè)PPP項(xiàng)目較多,且落地情況較好。市政工程、交通運(yùn)輸、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)三個行業(yè)入庫PPP項(xiàng)目數(shù)量分別為4083個、1396個和710個,合計占比53.5%。再加上環(huán)保、水利、保障性安居房等項(xiàng)目,PPP項(xiàng)目與政府基建的重合度可見一斑。從落地情況看,市政工程、交通運(yùn)輸、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)三個行業(yè)PPP實(shí)際落地率分別為17.0%、15.3%和13.1%,生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)類PPP實(shí)際落地率為 17.6%。

按運(yùn)作方式分,BOT為PPP絕對主力,實(shí)際落地率14.0%。以BOT方式運(yùn)作的PPP項(xiàng)目共8267個,占比達(dá)到71.5%,為PPP的絕對主力。另外,BOO、TOT、ROT等運(yùn)作方式也得到一定應(yīng)用,四類項(xiàng)目實(shí)際落地率分別為14.0%、10.9%、12.3%和16.8%。

按回報機(jī)制看, 政府付費(fèi)項(xiàng)目落地率較高。在1.15萬個財政部PPP項(xiàng)目中,可行性缺口補(bǔ)助、使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)三類項(xiàng)目數(shù)量占比分別為31.6%、31.5%和39.7%,規(guī)模大致相同。三類項(xiàng)目中政府付費(fèi)項(xiàng)目落地率最高,實(shí)際落地率達(dá)到17.4%;而使用者付費(fèi)項(xiàng)目落地率較低,實(shí)際落地率僅8.9%。

政府付費(fèi)項(xiàng)目大多集中在市政工程(市政道路、污水處理、海綿城市)等,相較使用者付費(fèi)類項(xiàng)目收益確定機(jī)制較為簡單,政策風(fēng)險較小。同時,財政承受能力論證使得PPP相關(guān)支出對地方政府形成預(yù)算硬約束,對項(xiàng)目推進(jìn)亦起到重要作用。

1.2. 17年7.68萬億PPP項(xiàng)目將進(jìn)入落地高峰階段

15H2-16H1發(fā)起的PPP數(shù)量共6881個,項(xiàng)目投資7.68萬億元,占總量比重均超過55%。我們根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起時間對1.15萬個財政部PPP項(xiàng)目進(jìn)行拆細(xì),可以發(fā)現(xiàn)2015年以前發(fā)起的PPP項(xiàng)目僅1288個,占比11.2%。

2015年后,隨著國家大力推進(jìn)PPP模式,新增PPP項(xiàng)目開始逐步放量,其中15H2-16H1這一年的時間是PPP集中放量階段,這段時期共發(fā)起PPP項(xiàng)目6881個,平均單月發(fā)起573個,6881個項(xiàng)目總投資7.68億元,無論是項(xiàng)目數(shù)量還是投資金額占比均超過55%。

7.68萬億PPP項(xiàng)目目前落地率較低,提升空間較大。PPP項(xiàng)目從發(fā)起到落地必須要經(jīng)過識別、準(zhǔn)備、采購、執(zhí)行四個階段,平均耗時超過1年,因此從時序上看,發(fā)起時間越早的PPP項(xiàng)目落地率越高、發(fā)起時間越晚的PPP項(xiàng)目落地率越低。

根據(jù)我們的測算,2015H1以前發(fā)起的PPP實(shí)際落地率為19.6%,且14H1、14H2、15H1發(fā)起項(xiàng)目的實(shí)際落地率分別為21.5%、22.0%和19.2%。而15H2-16H1發(fā)起的PPP項(xiàng)目實(shí)際落地率僅為11.9%,提升空間巨大。

7.68萬億PPP項(xiàng)目中16.2%為國家級和省級示范項(xiàng)目,83.8%為市級示范項(xiàng)目和其他項(xiàng)目,這兩塊項(xiàng)目落地率提升空間都較大。上文提出,國家級和省級推介PPP和市級以 PPP在落地率方面有較大差異,因此我們進(jìn)一步對兩類PPP項(xiàng)目進(jìn)行分析。根據(jù)測算,15H2-16H1發(fā)起的國家級和省級PPP項(xiàng)目共726個,總投資額1.25萬億元;市級以下PPP項(xiàng)目共6155個,總投資額6.43萬億元。

從歷史情況分析,兩類PPP項(xiàng)目未來落地率提升空間都較大。如果我們認(rèn)為15H1發(fā)起的項(xiàng)目到現(xiàn)在已過了落地高峰,那么國家級和省級PPP項(xiàng)目的合意落地率為53.8%,而15H2-16H1發(fā)起的項(xiàng)目目前實(shí)際落地率僅為33.2%。市級以下PPP項(xiàng)目的合意落地率為11.8%,而15H2-16H1發(fā)起的項(xiàng)目目前實(shí)際落地率僅為9.4%。兩類項(xiàng)目未來落地率提升空間都比較大。

既然15H2-16H1發(fā)起的項(xiàng)目未來空間較大,那么緊接著的問題就是7.68萬億PPP項(xiàng)目落地高峰何時到來?

由于數(shù)據(jù)限制,我們很難得到財政部PPP項(xiàng)目的落地周期。好在財政部PPP中心公布的季報中涵蓋國家級示范項(xiàng)目的落地周期統(tǒng)計情冴,這可提供一定的參考意義。根據(jù)季報數(shù)據(jù),247個納入統(tǒng)計的國家示范項(xiàng)目落地周期分布在6 個月-51個月之間,平均落地周期為12.8個月。

分批次看,第一批20個示范項(xiàng)目平均落地周期為15.0個月,第二批83個示范項(xiàng)目平均落地周期為15.6個月,第三批144個示范項(xiàng)目平均落地周期為11.0個月。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),市級以下PPP項(xiàng)目落地周期比國家示范項(xiàng)目長一些,均值大約在15-18個月,這也意味著2017年P(guān)PP將迎來落地高峰。

1.3. 17年落地率達(dá)到15.9%,落地項(xiàng)目同比增長43.2%,帶動基建投資1.64%

根據(jù)我們的梳理,15H2-16H1發(fā)起的PPP數(shù)量共6881個,項(xiàng)目投資7.68萬億元,這部分PPP目前實(shí)際落地率僅11.9%。我們看好7.68萬億項(xiàng)目落地率提升對整體PPP投資的帶動作用,對此進(jìn)行測算。

關(guān)鍵假設(shè)包括:

2017年底15H2-16H1發(fā)起的國家級和省級示范項(xiàng)目實(shí)際落地率達(dá)到55.0%,市級以下項(xiàng)目實(shí)際落地率達(dá)到12.4%。根據(jù)兩類項(xiàng)目的歷史落地情況,我們認(rèn)為該假設(shè)中性合理。

落地的國家級和省級項(xiàng)目平均投資金額20.5億元,市級以下項(xiàng)目平均投資金額12.7億元。

2017年新增入庫項(xiàng)目900 個,一/二/三/四季度分別入庫300/250/200/150個,至年底入庫項(xiàng)目達(dá)到12160個。

根據(jù)測算結(jié)果,2017年底財政部PPP庫實(shí)際落地率將達(dá)到15.9%,落地項(xiàng)目同比增長43.2%,全年新增項(xiàng)目投資1萬億元。如果以4年的建設(shè)周期計算,今年P(guān)PP投資對15.2萬億基建投資的拉動將達(dá)到1.64%。

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地方政府有動力且有能力推進(jìn)PPP落地

2.1. 17年地方政府投資熱情趨漲,規(guī)劃執(zhí)行力度有望加強(qiáng)

以上我們對PPP落地率的討論本質(zhì)上都是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的線性推導(dǎo),然而現(xiàn)實(shí)世界的發(fā)展往往是非線性的,相關(guān)因素的變化會導(dǎo)致PPP落地高于預(yù)期或低于預(yù)期。PPP涉及眾多相關(guān)方,其中主要主體包括地方政府、社會資本、商業(yè)銀行。地方政府是PPP項(xiàng)目的發(fā)起方和推進(jìn)者,地方政府的意愿和態(tài)度將直接決定PPP未來的發(fā)展情況。

17年地方政府投資熱情趨漲,規(guī)劃執(zhí)行力度也有望加強(qiáng)。根據(jù)我們的匯總測算,2017年各省匯總的目標(biāo)投資增速為12.4%,高于16年的目標(biāo)增速11.5%。17年23個省市中,有4個省上調(diào)了目標(biāo)投資增速,對應(yīng)16年24個省無一上調(diào)目標(biāo)投資增速??傮w看,17年地方投資熱情趨漲是較為確定的,考慮到16年32個省市自治區(qū)中有22個發(fā)生了黨政一把手的更替,地方政府的執(zhí)行力度也有望加強(qiáng)。

2.2. 地方政府PPP財政承受能力尚有較大空間

地方政府財政承受能力足以支持PPP落地規(guī)模翻番式增長。2017年地方公共財政支出預(yù)算數(shù)為16.5萬億元,那么全國匯總的地方政府PPP財政承受能力上限應(yīng)不超過1.65萬億。目前財政部PPP庫中落地項(xiàng)目投資金額為2.6萬億元,其中由地方政府承擔(dān)部分約占5%,也就是0.13萬億元。仍總量數(shù)據(jù)看,地方政府財政承受能力足以支持PPP落地規(guī)模翻番式增長。

分區(qū)域看,即使是PPP規(guī)模較大的貴州、山東、云南、河北等省,財政承受能力空間也較大。以貴州為例,根據(jù)2016年公共財政支出測算的PPP財政承受能力上限為426.2億元,目前落地項(xiàng)目占用政府預(yù)算支出約134億元,兩者比值3.2倍。而對于山東、云南、河南等地,財政承受能力空間更大。

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MPA考核,債券受沖擊最大,信貸及類信貸資產(chǎn)沖擊不明顯

3.1 資金問題很重要,85%的PPP資金來自銀行系統(tǒng)

金融去杠杄是今年資本市場熱議的話題,廣義信貸的擠壓、金融監(jiān)管的升級是否會影響實(shí)體投資是大家頗為疑慮的一點(diǎn),其中MPA考核是首當(dāng)其沖的問題。

由于大部分PPP項(xiàng)目不會公布具體的股權(quán)架構(gòu)和融資計劃,民間對PPP資金來源又眾說紛紜,因此我們選擇對信息披露相對規(guī)范的國家級示范項(xiàng)目進(jìn)行研究 。在目前419個步入執(zhí)行階段的國家示范項(xiàng)目中,有265個公開了項(xiàng)目簽約信息,其中有214個同時公布了簽約信息和項(xiàng)目公司的股權(quán)架構(gòu)。214個項(xiàng)目投資金額總計6203億元。

我們根據(jù)以下步驟測算PPP項(xiàng)目的資金來源:

265個公開簽約信息的國家示范項(xiàng)目總投資額6887億元,項(xiàng)目公司注冊資本總計1120億元。假設(shè)除資本金以外的所有資金通過外源債務(wù)融資解決,那么一個國家示范PPP項(xiàng)目中,資本金占比16.3%,債務(wù)融資占比83.7% 。

進(jìn)一步計算SPV公司中政府和社會資本的出資情況。214個披露SPV股權(quán)架構(gòu)的PPP項(xiàng)目注冊資本共計1033億元,其中政府出資299億元,社會資本出資734億元。 那么在SPV資本金中,政府出資占比28.9%,社會資本出資71.1%。

綜合前兩步計算過程,我們得出以下結(jié)論: 一個典型的PPP國家示范項(xiàng)目中,政府、社會資本、債務(wù)融資的比重分別為4.7% 、11.6%和83.7%。

有一些投資者較為關(guān)心“社會資”這一項(xiàng)中具體包含哪些社會資本,是否存在“明股實(shí)債”的問題,是否有銀行通過夾層融資參與入股的問題。限于數(shù)據(jù)難以獲得,我們不對這一話題進(jìn)一步探討,粗略估計PPP項(xiàng)目中政府、社會資本和債務(wù)融資的比重分別為5%、10%和85%。

3.2 MPA考核: 底層資產(chǎn)債券受沖擊最大,信貸及類信貸資產(chǎn)沖擊不明顯

就目前情況看,宏觀審慎資本充足率和廣義信貸是MPA 監(jiān)管最為核心的指標(biāo)。在MPA框架下,銀行若想被劃為A檔機(jī)構(gòu),就必須七大類考核得分均超過90分。但只要資本和杠杄情況一項(xiàng)不達(dá)標(biāo),則將直接被劃入C檔,并接受相應(yīng)懲罰。

資本和杠杄情況考核項(xiàng)下最重要的指標(biāo)是宏觀審慎資本充足率和廣義信貸。目前情況看,銀行若想考核達(dá)標(biāo),其資本充足率必須不得低于宏觀審慎資本充足率4個百分點(diǎn)。而廣義信貸增速如果過高,將直接拉高宏觀審慎資本充足率,使銀行達(dá)標(biāo)難度驟升。

16年全國廣義信貸規(guī)模160.2萬億元,同比增長16.0%。我們根據(jù)央行發(fā)布的人民幣信貸收支表估算銀行業(yè)整體廣義信貸增速和宏觀審慎資本充足率。根據(jù)各項(xiàng)貸款+債券投資+股權(quán)及其他投資+買入返售資產(chǎn)的計算結(jié)果,2016年底全國銀行廣義信貸規(guī)模160.21萬億,同比增長16.0%。

預(yù)計16年末扣除現(xiàn)金及存款后的表外理財規(guī)模18.5萬億元長,同比增長36.8%。表外理財方面,我們預(yù)計16年底銀行理財余額規(guī)模約為30萬億,其中非保本理財占比75%,理財資金投向中現(xiàn)金及銀行存款占比17.7%,計算可得扣除現(xiàn)金及存款后的表外理財規(guī)模為18.51萬億,同比增長36.8%。

16年全國廣義信貸規(guī)模178.7萬億元,同比增長17.9%。將以上兩項(xiàng)值加總,我們可以得出16年全國廣義信貸規(guī)模178.7萬億元,同比增長 17.9%,符合資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目下廣義信貸的考核要求。

銀行業(yè)整體宏觀審慎資本充足率在15.6%-16.6%之間,大部分銀行將被歸入B檔。我們假設(shè)全國銀行平均系統(tǒng)重要性參數(shù)為0.75,其他參數(shù)取默認(rèn)值,那么16年底全國銀行業(yè)宏觀審慎資本充足率約為16.1%。

我們進(jìn)一步對系統(tǒng)重要性參數(shù)和表外理財增速兩個重要參數(shù)做敏感性分析,可以發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)宏觀審慎資本充足率在15.6%-16.6%區(qū)間??紤]到目前商業(yè)銀行資本充足率為13.28%,可以發(fā)現(xiàn)大部分銀行將被歸入B檔,客觀而言存在一定考核壓力。

銀行報表項(xiàng)目增量抑制的順序邏輯:應(yīng)收款項(xiàng)類投資; 表外理財;債券類投資。從廣義信貸的細(xì)項(xiàng)增速上看,中小型銀行2016年股權(quán)及其他投資增速65.4%,大量中小行通過主動負(fù)債的方式募集資金配置資管計劃和同業(yè)理財產(chǎn)品,這部分將成為MPA約束的重點(diǎn)。

其次,16年中表外理財規(guī)模20.18萬億元,我們預(yù)計16年末表外理財資金規(guī)模22.50萬億元,較去年末增長29.1%,這部分亦會成為約束重點(diǎn)。

再次,債券類投資也有約束壓力,這部分壓力主要集中于全國性股份制銀行和較大的城商行。我們根據(jù)11家上市股份制、城商行2016Q3財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計算,發(fā)現(xiàn)11家銀行2016Q3債券類投資增速達(dá)到51.3%,對這些銀行而言債券類投資無疑將成為約束重點(diǎn)。

從對銀行報表項(xiàng)目受沖擊次序的討論看,應(yīng)收款項(xiàng)類投資部分對應(yīng)出表信貸資產(chǎn),表外理財部分對應(yīng)表外類信貸資產(chǎn),這兩個廣義信貸細(xì)項(xiàng)增速受阻或?qū)?shí)體需求產(chǎn)生沖擊。亊實(shí)是這樣的嗎?我們將從三個方面論證:MPA考核背景下底層資產(chǎn)債券受沖擊最大,信貸及類信貸資產(chǎn)沖擊不明顯。

從底層資產(chǎn)的屬性講,債券投資不穩(wěn)定、流動性大,易受沖擊;信貸資產(chǎn)穩(wěn)定、流動性小,不易受沖擊。正如我們討論的,應(yīng)收款項(xiàng)類投資的高增速主要原因是中小行通過主動負(fù)債大量配置資管計劃和同業(yè)理財,而這些資金最終大多流入債市,債券投資期限短、不穩(wěn)定、流動性大的特質(zhì)決定了其最容易受到?jīng)_擊。與之相反,信貸資產(chǎn)背后的政府、企業(yè)客戶是銀行核心資源,牽涉到貸款、存款等一系列經(jīng)營指標(biāo)的實(shí)現(xiàn),不容易受到?jīng)_擊。

利率上行周期銀行重配信貸、輕配債券。從經(jīng)濟(jì)周期的角度講,當(dāng)前中美都處于補(bǔ)庫過程中,利率上行壓力使得銀行從大類資產(chǎn)配置選擇上傾向于重配信貸、輕配債券。從歷史上看,在10年期國債利率處于趨勢性上行通道中時,四大行債券投資增速都出現(xiàn)明顯下降;而在10年期國債利率趨勢性下行時,四大行債券投資增速顯著上行。

從高頻數(shù)據(jù)看,MPA對信貸及信貸類資產(chǎn)沖擊亦不明顯。MPA框架自2016起開始試行,2017年正式實(shí)施。然而從17年前兩個月金融數(shù)據(jù)看,無論是表內(nèi)信貸還是表外信貸都表現(xiàn)不錯。17年1-2 月企業(yè)中長期貸款新增2.12萬億元,同比多增5600 億元;表外方面,17.01-02委托貸款+信托貸款新增8545億元,同比多增3860億元。從時間軸的角度看,表內(nèi)表外信貸的恢復(fù)亦是與本輪周期上行同步的。

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政策“抓落地”與“強(qiáng)規(guī)范”并進(jìn),頂層設(shè)計有望17年出臺

4.1 PPP政策脈絡(luò):四大方面支持PPP繁榮健康發(fā)展

本屆政府于十八屆三中全會提出“允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運(yùn)營”,2014年11月下發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》進(jìn)一步明確“推廣政府和社會資本合作(PPP)模式”。PPP作為本屆政府力推的制度創(chuàng)新 ,具有轉(zhuǎn)變政府職能、改革地方政府投融資方式、化解地方政府債務(wù)的重大戰(zhàn)略意義。

梳理近一年來國務(wù)院、主要部委對PPP的支持政策,我們可以發(fā)現(xiàn)中央主要從四個方面支持PPP繁榮健康發(fā)展:

稅收、財政補(bǔ)貼及其他政策優(yōu)惠。稅收方面,秉承稅收公平原則,對PPP項(xiàng)目公司成立階段和執(zhí)行階段的資產(chǎn)交易轉(zhuǎn)讓進(jìn)行稅收優(yōu)惠;財政補(bǔ)貼方面,財政部國家級PPP示范項(xiàng)目補(bǔ)貼在300-800萬元,各省地方補(bǔ)貼在40-2000萬元不等。除了稅收和財政補(bǔ)貼外,中央也在其他方面給予一定政策優(yōu)惠,鼓勵PPP落地實(shí)施,如養(yǎng)老領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目,政府可以國有建設(shè)用地使用權(quán)直接作價入股。

政府引導(dǎo)基金。16年3月財政部牽頭十大機(jī)構(gòu)出資1800億成立中國PPP融資支持基金,承擔(dān)為PPP項(xiàng)目增信、助益項(xiàng)目融資職能。按中國PPP基金管理要求,其在一個PPP項(xiàng)目中最高投資額不得超過該項(xiàng)目總投資的10%。中國PPP基金通過項(xiàng)目簽約和在9省區(qū)設(shè)立省級PPP子基金兩種方式,累計簽約金額517億元,拉動投資約8000億元。

規(guī)范PPP項(xiàng)目運(yùn)行。財政部于17年初公布《政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺信息公開管理暫行辦法》,規(guī)范了PPP項(xiàng)目各階段的信息披露要求和披露方式;17年3月,財政部發(fā)布《政府和社會資本合作(PPP)咨詢機(jī)構(gòu)庫管理暫行辦法》,宣布搭建PPP咨詢機(jī)構(gòu)庫,規(guī)范PPP中介業(yè)務(wù)運(yùn)作。

拓寬融資渠道和推出機(jī)制。根據(jù)相關(guān)部委的表態(tài),目前有多種PPP相關(guān)債務(wù)融資工具正在研究推進(jìn)中,包括:PPP企業(yè)債券、交易所PPP資產(chǎn)證券化、銀行間PPP資產(chǎn)證券化。目前首單PPP資產(chǎn)證券化——太平洋證券新水源污水處理服務(wù)收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計劃已于2月落地,總規(guī)模8.4億元。3月又有4單PPP資產(chǎn)證券化發(fā)行,合計規(guī)模27.14億元。

4.2 “抓落地”與“強(qiáng)規(guī)范”并進(jìn) ,擠出風(fēng)險提升質(zhì)量

17年P(guān)PP政策焦點(diǎn):“抓落地”與“強(qiáng)規(guī)范”并進(jìn)。通過梳理今年兩會及単鰲論壇期間重要人士的表態(tài),我們可以發(fā)現(xiàn)今年中央對PPP的施政焦點(diǎn)集中在“抓落地”與“強(qiáng)規(guī)范”兩方面。

“抓落地”主要表現(xiàn)在進(jìn)一步加大政策扶持力度,加強(qiáng)金融支持和引導(dǎo),優(yōu)化PPP項(xiàng)目融資環(huán)境,形成PPP加快落地態(tài)勢。此外,發(fā)改委還力促將PPP模式引入“一帶一路”建設(shè)中,在沿線國家推廣PPP模式。

“強(qiáng)規(guī)范”主要表現(xiàn)在強(qiáng)化項(xiàng)目規(guī)范實(shí)施,杜絕明股實(shí)債的問題,防止PPP運(yùn)營不當(dāng)變成政府債,擠出部分不合規(guī)項(xiàng)目中的風(fēng)險。


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